青洲一、二海缆完成部分交给，收入承认节奏超预期，提高全体盈余才能。 依据分业务收入和全体毛利率水平，咱们测算 23Q1 海缆毛利率约60%，首要系高毛利的青洲一二海缆部分交给，当季完成承认。公司 22年 3 月公告中标青洲一二项目（全球首个选用 500kV 三芯海缆的项目，两回路，总长 120km），中标总价约 17 亿元，测算不含敷设的单价约1200 万元/km。

　　国际化战略成效明显， 海外商场有望继续斩获订单。 公司继续拓宽海外商场， 22 年以来已取得多个欧洲海风海缆订单， 包含荷兰 HollandseKustWest Beta 项目 220kV 高压送出缆 5.3 亿元订单（两回共 130km，单位价值量约 400 万元/km），叠加 23Q1 取得的闻名石油巨子卡塔尔油气公司 NFXP 脐带缆项目，海外商场拓宽敏捷。此外，公司与英国 INCHCAPE 签署 1.08GW 海风项目输出缆供给前期工程协议， 金额约 1400 万元，担任 220kV 3*2000 截面的三芯海缆规划和体系型式试验，为现在全球最大截面积三芯海缆， 后续公司有望取得该项目海缆订单。

　　公司在手订单足够， 23 年海风大年， 有望继续斩获优质订单，显示龙头盈余才能阿尔法。 公司 23Q1 海陆缆体系累计中标金额约 13 亿元，到 4 月 22 日，在手订单 89.31 亿元（海缆 50.14 亿元、陆缆 24.48 亿元、海工 14.69 亿元），全年营收高增有确保，咱们估计海缆收入 40-45 亿，陆缆 40-45 亿，海工 8-10 亿。展望 23 年，一方面，青洲五七 500kV 柔直、帆石一二 500kV 沟通海缆定标、投标在即，一方面广东省管 8GW+国管 8GW、阳江三山岛 10GW 项目均于近期获批，公司属地优势明显，有望继续斩获优质订单，优化产品结构，十四五期间继续坚持盈余优势。

　　证券之星估值剖析提示东方电缆盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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